市值逼近“宁王”,比亚迪凭什么?

  从5月至今,短短一个半月时间里,比亚迪股价上涨近五成。与此同时,5月国产新能源乘用车销量前十车型中,比亚迪的汽车占据半壁江山。更重磅的是,比亚迪日前还以总计18亿的资金回购了自家股票。在多个消息的综合利好下,借着新能源的东风,比亚迪市值近期市值大涨,也就不意外了。

  在日前发布的全球车企市值排行榜中,比亚迪以1288亿美元(约8626亿人民币)的总市值反超大众集团,跻身第三名。最新数据显示,2022年5月份,比亚迪销售新能源汽车114943辆,第3个月单月销量突破10万辆。

  随着销量、股价、市值规模的迅速上升,比亚迪无论在汽车圈还是二级市场,都迎来了过去几年来的最高光时刻。是什么支撑比亚迪从一家电池代工小作坊,蜕变为如今的全球第三大市值、中国第一大市值汽车品牌?

  近日,证券时报记者随着深圳“高质量发展调研行”媒体采访团队走进比亚迪深圳总部采访了解到,“技术为王”、供应链自主可控,产品面向全市场,是其走向行业“王者宝座”的制胜秘诀。

  从“技术鱼池”中捞出市场需要的技术“大鱼”

  “比亚迪拥有技术‘鱼池’,里面有各种各样的技术,市场需要时,我们就捞一条出来。”比亚迪董事长兼总裁王传福曾在多个场合提及“技术鱼池”。所谓“技术鱼池”,比亚迪汽车品牌及公关事业部副总经理杜国忠向记者解释称:比亚迪很早就发力研发各种技术,公司积累的众多专利和技术就像养了很多鱼,将这些“鱼”放在一个池子里,当市场成熟且有市场需求的时候,就捞一条“大鱼”出来,在相关产品上推广和应用。这就是比亚迪汽车在最近两年迎来爆发的技术原因。

  众多创新技术的背后,是比亚迪一直以来尊崇的工匠精神。在比亚迪礼宾楼一楼展厅,记者看到有一面巨大的技术展示墙,上面挂着比亚迪成立数年来积累的上千份专利复印件,另一面墙上则是公司获得金银工匠精神奖章的优秀员工。公司数据显示,截止至2021年底,比亚迪在全球累计申请专利约3.4万项、授权专利约2.3万项,基本上每天有11件专利申请,有9项专利授权。

  从财务数据来看,比亚迪的整体毛利率在汽车行业中并不算高,但其却非常敢于在研发投入上持续大手笔投入。数据显示,2010-2021年,比亚迪整体毛利率中位值约为17%,但其研发支出同期由20亿元增长到超100亿元,研发支出率保持在6%左右。对研发持之以恒的重视和投入,收获的是刀片电池、比亚迪半导体、DM双模、纯电平台“e平台3.0”、CTB(Cell to Body,电池车身一体化)等多个自主研发的亮点技术。

  尤其值得一提的是,比亚迪以独有的创新技术回应了电动车的电池安全问题。2020年,比亚迪自主研发了新型磷酸铁锂电池——刀片电池。记者在现场看到三款电池的针刺对照测试,结果显示,三元锂电池被针刺破表面时,出现了剧烈燃烧,且表面温度超过500℃;磷酸铁锂块状电池被针刺破时没有明火,但会冒烟,表面温度达到200℃-400℃;而比亚迪的刀片电池在同样的情况下,无明火也无烟,电池表明温度在30℃-60℃之间。据悉,刀片电池拥有500多项专利,其具有超级安全、超级寿命、超级续航、超级强度、超级功率五大优势,解决了电池行业最大痛点——自燃问题,从而把磷酸铁锂电池拉回市场主导地位。

  全产业链+全市场 供应链“量足价稳”

  就在去年国内汽车行业都为“芯”发愁时,比亚迪董事长兼总裁王传福却自信地说:“由于提前布局芯片自研,面对全球汽车行业缺芯停产问题,比亚迪丝毫没有受到影响。”其底气来源于哪里?记者此次采访了解到,原来比亚迪在电机和电控方面已实现自产,并且是中国唯一一家拥有IGBT完整产业链的车企。

  据介绍,IGBT全称复合全控型电压驱动式功率半导体,俗称电力电子装置的“CPU”,也就是汽车的“大脑”。单车IGBT芯片成本大约需要300美元,但在“缺芯”时期,价格被炒到上百倍。杜国忠在接受记者采访时表示,公司早在2002年就组建了芯片团队,2008年收购了宁波中纬半导体晶圆厂,从此便攻克了芯片设计、晶圆制造、测试、封装等核心技术,2018年还发布了车规级芯片IGBT 4.0。“由于我们提前布局芯片自研自产,确保了主要芯片供应量和价格的稳定,即便疫情期间受波动也不会很大。”杜国忠表示。数据显示,到2019年,比亚迪IGBT芯片全球市场占有率已经达到19%,仅次于德国英飞凌,国内排名第一。

  上述可见,虽以汽车业务立足,但比亚迪从来就不是一家“正经”的车企。在其庞杂的业务中,除了整车制造,还将触角延伸至了动力电池、半导体、3C电子元器件,甚至口罩生产业务。6月以来,比亚迪股价再上新台阶,多家券商密集发布20多份针对比亚迪的研究报告,多家均给出了“买入”“增持”“推荐”等评级。其中,中信证券发布研究报告,给出了1.4万亿的高估值。其采用了分部估值法,将比亚迪分为四大业务板块,整车造车、动力电池、比亚迪电子和半导体,分别对应的估值为9500亿元、3300亿元和1000亿元。

  布局产业链上中下游,即便是当前市场极为关注的上游锂矿资源,也有充分的储备,这让比亚迪构建了一条成本可控的强大的供应链体系,这也是比亚迪冲击万亿市值的核心支柱。“电动化进程加速,谁的资源多、供应链更完善、推出的产品优势更大,谁就能赢得市场。”对于市场开拓,王传福底气十足。

  开放共享 与行业一起做强新能源汽车产业

  虽然已有机构喊出警惕比亚迪的高估值风险,但背靠新能源汽车这一趋势明显且前景广阔的市场,以及国家对发展新能源汽车坚定的目标,比亚迪在技术创新和业务推进上仍在高歌前行。

  中国汽车工业协会数据显示,2022年5月,新能源汽车产销分别完成46.6万辆和44.7万辆,同比均增长1.1倍,市场占有率达到24%。2022年1-5月,新能源汽车产销分别完成207.1万辆和200.3万辆,同比均增长1.1倍。而就在5月,比亚迪位居全国新能源汽车厂商销量排行榜冠军,市场份额达31.6%。

  比亚迪的销量还有多大的增长空间?在今年3月底的一次投资者交流会上,王传福透露,“保守估计,比亚迪今年的订单会达到150万辆,如果供应链做得好,订单可能会冲击200万辆。”但比亚迪今年前5个月50.73万辆的累计销量,在150万辆的年度目标中占比仅为33.8%。这意味着没,未来7个月,比亚迪将面临更大的机遇和挑战。

  政策方面更是给新能源汽车产业打了一剂“强心针”。实际上,从2010年开始,“十二五”规划、“十三五”规划,以及“十四五”规划纲要中,均将其列为重点发展方向之一。2022年以来,国家更是颁布一系列相关政策,提振新能源汽车市场信心。日前,国务院办公厅印发《关于进一步释放消费潜力促进消费持续恢复的意见》,提出支持新能源汽车加快发展。因此,有业内人士预计,2022年新能源乘用车销量有望突破530万辆。

  6月6日,深圳市发改委、深圳市科创委、深圳市工信局、深圳市规自局对外发布了《深圳市培育发展新能源产业集群行动计划(2022-2025年)》(下称《行动计划》),提出到2025年,深圳市新能源产业集群形成规模领先、创新驱动、融合开放的发展格局,培育壮大一批带动中小企业协同发展的骨干领军企业和创新平台,建成引领全国新能源产业高质量发展的高地。

  由此可见,在政策补贴促进短期消费、油价居高不下、新能源汽车替代燃油车趋势明显等多重因素影响下,新能源汽车领域有着长期的战略机会。比亚迪方面也表示,正值技术爆发期的比亚迪,未来将建立新平台,把基础技术与同行共享,与同行一起做大做强新能源产业,加快产业发展速度。

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